8月25日，国际炒家开始将股指期货合约由8月转仓至9月。

8月26日和27日，投机炒家在股票现货市场倾巢出动，企图将指数打下去。

港府在股市死守的同时，经过几天惊心动魄的大战，在期货市场上将8月合约价格推高到9990点，结算价为9997点，比入市前高3500点。

林峰的四个行动组投入了大量的资金，加上港府资金的配合将所有卖单照单全收，结果26日交易金额达500亿港币，27日交易金额达790亿港币，创下香港市场最高交易纪录。

但投机炒家并不善罢甘休，他们认为神秘势力和港府已经投入了约1300亿港元巨资，资金压力与舆论压力使其不可能长期支撑下去，国际投机炒家因而决定在8月合约平仓的同时，大量卖空9月合约。

与此同时，港府在8月合约平仓获利的基础上乘胜追击，使9月合约的价格比8月合约的结算价高出650点。

一边是国际炒家疯狂的进攻，一边是林峰和港府的死守。而香港的本土资本见有利可图也开始纷纷出手，国际炒家的压力更大。

8月28日双方经过前几个交易日的激烈搏杀后，迎来了大决战。

双方经过前几个交易日的激烈搏杀后，迎来了首次决战。

8月28日上午10点整开市后仅5分钟，股市的成交额就超过了50亿港元。

半小时后，成交金额就突破了150亿港元，到上午收市时，成交额已经达到600亿港元之巨，超过1997年8月29日创下的460亿港元日成交量历史最高纪录。

下午开市后，抛售有增无减，成交量一路攀升，到了下午收市时间，下午的成交量也达到了630亿港币。

全天的成交量达到了恐怖的1230亿港币，创造了单日成交量的又一个新纪录。恒指和期指也被推到了点以上，达到了点收盘。

1998年8月28日，对于众多国际炒家来说，是一个心痛的日子。这是香港政府自1998年8月14日入市干预以来的最高潮，也是香港政府针对炒家们惯用的汇市、股市、期市的主体性投机策略，“以其人之道，还治其人之身”所取得的重大胜利。

香港政府将恒生指数从8月13日收盘的4500点推高到28日的点报收，并迫使炒家们在高价位结算交割8月份股指期货。

在此之前，炒家们下注了大量8月份期指空仓。这样一来，即使它们转仓，成本亦很高，一旦平仓，则巨额亏损不可避免。

1998年8月28日，香港全天成交额达到1230亿元港币，创下当时的记录。

香港政府全力顶住了国际投机者空前的抛售压力，收盘时恒生指数为点。曾荫权立即宣布：在打击国际炒家，保卫香港股市和货币的战斗中，香港政府已经获胜。

生死决战“8·28”港府取得了决定性胜利。

但是，对国际炒家来说，期指转仓是可行性选择，更可能成为他们的“救命稻草”。因此，对香港特区政府来说，“8·28”之战也只能算是阶段性胜利。港府决定，在9月份继续推高股指期货价格，迫使投机资本亏损离场。

9月7日，香港金融管理局颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机大受限制。当日恒生指数飙升588点，以点报收。

加上日元升值、东南亚金融市场趋稳等一系列因素，使投机炒家的资金、换汇成本大幅上升，不得不败退离场：9月8日，9月合约价格升到点。8月底转仓的期指合约要平仓退场，每张合约又要亏损9万港币。至此，国际炒家见大势已去，纷纷丢盔弃甲，落荒而逃。